在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体破净率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多因素有云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗(yǒu)关。其中(zhōng)，高点(云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗diǎn)成立是基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务申(shēn)请确(què)认时，基金(jīn)的(de)基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日(rì)，目(mù)前破(pò)净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金(jīn)的投(tóu)资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的(de)超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化(huà)的布局(jú)，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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