今年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维度服(fú)务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是(s标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压hì)实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有限公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估(gū)值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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