周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入(rù)排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预(yù主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补)期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波(bō)动可能；主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或有望出台(tái)。

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