个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录中个(gè)人养老金基(jī)金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广(guǎng)中(zhōng)持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的(de)服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来(lái)自(zì)开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基(jī)金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策(cè)选择(zé)社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资(zī)意识和(hé)财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门(mén)要(yào)求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资策(cè)略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的(de)一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智能技(jì)术，通(tōng)过数据(jù)分析(xī)和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近的投(tóu)资(zī)者比较(jiào)合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客(kè)户养老(lǎo)类资(zī)金(jīn)的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格(gé)意义(yì)上(shàng)说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才(cái)发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者(zhě)走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗lǜ)增(zēng)加底层(céng)可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发(fā)建设(shè)部署的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立(lì)了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养老需(xū)求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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