近日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发(fā)了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)需增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)口量会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需(xū)压力(lì)，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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