个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺(pù)开和(hé)推广中持(chí)续(xù)发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现了(le)养(yǎng)老公募基金(jīn)的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能(néng)够带给(gěi)客户(hù)更好(hǎo)的(de)服务办(bàn)理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对于(yú)金融产品(pǐn)的(de)特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资(zī)能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资(zī)者选择(zé)到适合自(zì)己的产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾(gù)力(lì)量大(dà)有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁(níng)向记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技(jì)和人工智能海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更(gèng)好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)则表示(shì)，可以(yǐ)通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的(de)4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特(tè)点明(míng)显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的(de)保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者可(kě)以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于(yú)追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供(gōng)个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操作步(bù)骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案(àn)。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少(shǎo)本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业(yè)产品等(děng)综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保(bǎ海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少o)险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场(chǎng)具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在(zài)职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了(le)个(gè)人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部(bù)和国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台数(shù)据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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