随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)三只基(jī)金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在(zài)一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们(men)也(yě)在一季报中提到了(le)对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信创、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周(zhōu中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方)期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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