在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经济是否以及(jí)何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公用(yòng)事(shì)业和基本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立场表明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系(xì)统(tǒng)性资金管(guǎn真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态)理(lǐ)公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续(xù)数(shù)月的(de)股市反弹(dàn)是不(bù)可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动(dòng)能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期(qī)性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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