5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增(zēng)幅。<过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处/p>

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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