昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新(xīn)拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。<拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗/p>

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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