2022年是国内实施(shī)“双碳战略”的攻坚(jiān)之年(nián)，作(zuò)为新能源的重点领域，光伏设备行业备受(shòu)瞩目。尽管在(zài)政(zhèng)策扶持(chí)和行(xíng)业高成长性背景(jǐng)下，上市企业(yè)产量不断扩大，营(yíng)收(shōu)、归母净利润不断增长(zhǎng)，但行业内(nèi)上(shàng)中(zhōng)下游板(bǎn)块的盈利能力分化严重，亟待(dài)引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院的(de)数(shù)据显示，光伏设备产(chǎn)业链盈(yíng)利参差不(bù)齐。光伏设备行(xíng)业主要(yào)分为5大板(bǎn)块，分别是上(shàng)游(yóu)的硅(guī)料硅片生(shēng)产加工板(bǎn)块(kuài)，中(zhōng)下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅材和(hé)光伏电池组件(jiàn)。利润(rùn)结构整(zhěng)体呈现(xiàn)金字(zì)塔(tǎ)结构，上游板块处于金(jīn)字(zì)塔底层(céng)，2022年3家相关企业净(jìng)增长(zhǎng)的(de)利润贡献占比就高达55.59％，而中下(xià)游45家企业总体利润(rùn)贡(gòng)献度小(xiǎo)，且毛利率不(bù)足(zú)20％，企业间的(de)竞争加剧。

　　随(suí)着2023年硅(guī)料硅片(piàn)价格下行(xíng)预(yù)期增加，结合对企业(yè)经(jīng)营数据变化(huà)的分析(xī)，可以看出：光伏设(shè)备的上游(yóu)将迎来降价与去库存阶段(duàn)，这对于中下(xià)游(yóu)企业来说意(yì)味着原(yuán)材料成本(běn)得(dé)到控制，利于企业经营能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八成(chéng)企业利(lì)润增长

　　在“双碳战(zhàn)略”背景下，作为(wèi)清洁能(néng)源重要(yào)方向的光伏设备，市场加(jiā)大对上市公司的扶持力度。金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司研(yán)究院统计发(fā)现，行业中48家上市公司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加(jiā)；累计获得政府补助54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶(fú)持背(bèi)后，与之同(tóng)步(bù)的是上(shàng)市企业经营规模不断扩(kuò)大，利润增速(sù)可(kě)观。产量方(fāng)面来看，根据国家(jiā)能源局数据(jù)，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比增(zēng)长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片(piàn)产(chǎn)量318GW，同比增(zēng)长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同(tóng)比增(zēng)长58.8％。可(kě)以(yǐ)看出，光伏制造端产量(liàng)均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设备行业(yè)实现归母净(jìng)利(lì)润(rùn)118.05亿元(yuán)，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其(qí)中，2022年(nián)业绩(jì)增速(sù)达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均(jūn)归母净利(lì)润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以(yǐ)内的企业，分(fēn)别(bié)为(wèi)8家(jiā)、12家和19家(jiā)。仅有(yǒu)福斯特、安彩高(gāo)科等9家企(qǐ)业2022年业(yè)绩下滑(huá)。

　　其(qí)中，爱旭股(gǔ)份(fèn)2022年实现(xiàn)归(guī)母净利润(rùn)23.28亿(yì)元，同比增长(zhǎng)1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公(gōng)司(sī)在去(qù年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)年电池片环节(jié)尤(yóu)其是大尺寸电池处于(yú)供不(bù)应求的状态，年内累(lèi)计(jì)实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能(néng)力持续提升。

　　表(biǎo)格(gé)：2022年光伏设备行业归(guī)母净(jìng)利润增速居前的企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　上游板(bǎn)块(kuài)毛利率2年增长(zhǎng)20个百分(fēn)点，3家(jiā)企业净利润贡(gòng)献过半

　　光伏设备行业整体毛(máo)利(lì)率为22.91％。对各(gè)板(bǎn)块毛利率分析发现，上中(zhōng)下游呈现的结果参差(chà)不齐，上游(yóu)硅料硅片享受到光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业的(de)红(hóng)利，行业(yè)有竞(jìng)争(zhēng)壁垒(lěi)，参与厂商较少，企(qǐ)业毛利率(lǜ)较高；而(ér)中(zhōng)下游(yóu)多数板块毛利率不及行业(yè)平均。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，上(shàng)游的硅料(liào)硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第2低(dī)，仅高过光(guāng)伏电池组件。但2022年板块毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为光伏设(shè)备行(xíng)业毛(máo)利(lì)率最高的板(bǎn)块(kuài)。

　　硅(guī)料硅片板(bǎn)块毛利率较快提升，首先是源于(yú)供不(bù)应求背景下(xià)的(de)涨价。作为(wèi)光伏设备行业的原材料方(fāng)，硅料硅片板块可(kě)以形容其(qí)为“卖(mài)铲人”。2022全年(nián)虽然硅片价格波动巨大(dà)，但从2020年以来的数据来看，硅(guī)片(piàn)价格依(yī)然处于高位。特别是上半年硅片价格持续(xù)高位运行，硅片需(xū)求端旺(wàng)盛之下，众多(duō)硅片、电池厂商纷(fēn)纷与(yǔ)硅料企业签订巨额(é)订单，提(tí)前完成备货。

　　上游的头部企(qǐ)业代表(biǎo)之(zhī)一通威股份，曾在2022年报中(zhōng)提及量(liàng)价双升(shēng)，指出受益(yì)于多晶硅(guī)产能缺口，相关产品(pǐn)持续扩产，价格同(tóng)比上涨显著，进(jìn)而带动毛利率提升。

　　其次(cì)，硅料硅片板(bǎn)块(kuài)进入壁(bì)垒(lěi)高，深(shēn)耕该领(lǐng)域的(de)企业容易(yì)形成规(guī)模效应。这一板块仅有3家(jiā)上市公司(sī)，不容(róng)易(yì)形(xíng)成恶性(xìng)竞争。2022年，3家(jiā)企业业绩均呈现爆发式增长，平均归母净利(lì)润增速(sù)为(wèi)172％，特别是大全(quán)能源2022年归母净(jìng)利润191.21亿元，同比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备(bèi)行(xíng)业2022年累计归母净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)606.30亿元，而通威(wēi)股份、大(dà)全(quán)能源(yuán)和TCL中环3家(jiā)硅(guī)料硅片企(qǐ)业归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总共实(shí)现归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润516.66亿元，占光(guāng)伏设备行业整(zhěng)体(tǐ)归(guī)母净利润的(de)49.13％。

　　表(biǎo)格：3家(jiā)硅料(liào)硅(guī)片(piàn)企业经营(yíng)情况

　　制(zhì)图(tú)：金融(róng)界(jiè)上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板(bǎn)块平均毛利(lì)率不超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中下游涉(shè)及光(guāng)伏电池(chí)组件、光(guāng)伏(fú)辅材等领域(yù)参与厂(chǎng)商较多，企业(yè)间竞争激(jī)烈(liè)。整体而言，光伏(fú)设备中下游板块2022年毛利率呈现(xiàn)下行趋势，45家企(qǐ)业平(píng)均毛(máo)利(lì)率下(xià)滑0.72％，进而影(yǐng)响公(gōng)司盈利情况。上游硅料(liào)硅片爆(bào)赚的背(bèi)后，是中下游45家企(qǐ)业2022年归母净(jìng)利(lì)润累计增长(zhǎng)269.25亿元，净(jìng)利润(rùn)增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看，中下游领域(yù)的光伏加工设备和(hé)逆变(biàn)器毛(máo)利率3年来基本持平，而(ér)光伏辅材(cái)和光(guāng)伏电池组(zǔ)件毛(máo)利(lì)率(lǜ)下滑明显，特别(bié)是(shì)光伏(fú)电池组件成(chéng)为(wèi)毛利(lì)率最(zuì)低的板块。

　　表格(gé)：光伏设备(bèi)行业不同(tóng)板(bǎn)块的毛利(lì)率情(qíng)况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　具体来看(kàn)，光(guāng)伏电池组件板块(kuài)11家上市(shì)公司，平均(jūn)毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深(shēn)300的头部企业(yè)隆基绿能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块(kuài)第(dì)2。航天机电、协(xié)鑫集(jí)成和亿(yì)晶光电毛利(lì)率不足10％。

　　光伏(fú)辅(fǔ)材板块涵(hán)盖18家企业(yè)，企(qǐ)业(yè)数量较多竞争激烈。这一板块毛(máo)利率2020年(nián)以来逐年下滑，2022年平(píng)均(jūn)毛(máo)利率为(wèi)16.85％。其中，由于原材料涨价等因素影响，福(fú)莱特的主业(yè)光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影(yǐng)响(xiǎng)整体毛利率。

　　相(xiāng)比(bǐ)而言，逆变器(qì)板块有6家(jiā)企业，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(mài)股份(fèn)的毛利率在(zài)该板块第(dì)一(yī)，达到42.75％。此(cǐ)外(wài)，作为逆变器板(bǎn)块(kuài)的绝对(duì)龙头，阳光电(diàn)源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升2个(gè)百分点以上。公司去年逆变器全球出货(huò)量达77GW，逆(nì)变设备全球累计装机量已突破(pò)340GW，逆变器(qì)在全(quán)球主流(liú)市场(chǎng)占有率第一。

　　硅料(liào)硅片(piàn)存货周转速度放慢，中(zhōng)下游(yóu)盈利能力有望改善(shàn)

　　光伏设备(bèi)行业(yè)上(shàng)游“躺赚”，中(zhōng)下游“内卷”是行(xíng)业写(xiě)照，而(ér)自2022下(xià)半年硅料硅片价格自高位(wèi)走出下行(xíng)趋势(shì)，行业(yè)格局将(jiāng)发生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年单晶硅等(děng)硅片的(de)阶段高点，多数硅片(piàn)价格下跌幅度超过30％。根据中国(guó)有色金属工业协(xié)会硅业分会公布(bù)的(de)最新数(shù)据，5月(yuè)11日当(dāng)周M10单(dān)晶硅(guī)片价(jià)格区(qū)间在5.0-5.4元/片，成交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅(guī)片价格(gé)区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元(yuán)/片，周环(huán)比(bǐ)降幅为9％。

年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停　　从(cóng)3家硅料硅(guī)片企业的经营数据也(yě)可看出硅片价(jià)格下跌对上游公司盈利(lì)的影响(xiǎng)。今年(nián)一季度(dù)，大全能源实现归母(mǔ)净利(lì)润29.11亿(yì)元，同比下滑(huá)32.49％；通(tōng)威(wēi)股份(fèn)和TCL中环相比2022年同期增长动能放缓(huǎn)。

　　另外，3家企业(yè)今年一季(jì)度存货周(zhōu)转(zhuǎn)率数据(jù)发现，无论是环比还是(shì)同(tóng)比，相较(jiào)而(ér)言都(dōu)有明(míng)显下行趋势，说明当前有库存积(jī)压(yā)风险。以大全(quán)能源为例，2022年(nián)一季度存货(huò)周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业(yè)存货周转(zhuǎn)率变(biàn)化趋势

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　专业(yè)人士认(rèn)为(wèi)，上游(yóu)硅料硅片面临短(duǎn)期(qī)供(gōng)过于求的局(jú)面，在清理库(kù)存(cún)的阶(jiē)段下，硅片价格还有(yǒu)进一步下行空间(jiān)。这对于光伏电池(chí)组件、光伏(fú)加工(gōng)设备等对(duì)中下游板(bǎn)块，将能较好控制原材料(liào)成本，对提(tí)升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停