用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研(yán)发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好百分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源(yuán)并(bìng)继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐(zhú)年(nián)增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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