个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的(de)代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户服务(wù)办(bàn)理的角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产品货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户更好的(de)服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产品布(bù)局(jú)的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业(yè)银(yín)行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资(zī)配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客(kè)群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上(shàng)花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合(hé)监管部门要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不(bù)大？产(chǎn)品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前(qián)养老(值此之际是什么意思春节，值此 之际lǎo)目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离(lí)退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综(zōng)合(hé)评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的(de)产品(pǐn)、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独(dú)立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互(hù)补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需(xū)要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多(duō)样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和(hé)研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多元化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的(de)时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结(jié)合(hé)其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求(qiú)意(yì)见稿，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)披露(lù)的(de)专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入(rù)补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群(qún)储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点，设(shè)计(jì)出(chū)多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民(mín)提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则(zé)基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了(le)自(zì)研的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开发建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人(rén)在我们介绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行(xíng)的客(kè)户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者值此之际是什么意思春节，值此 之际：“很(hěn)多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部(bù)咨询(xún)的，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不(bù)同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基(jī)金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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