昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到(dào)明显提蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节(jié)性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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