昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利率升到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期(qī勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善)价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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