随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资(zī为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别)者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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