尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显的(de)调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见(jiàn)底也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应好好记住我在你体内的感觉的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏(xià)认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要(yào)么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于(yú)AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的好好记住我在你体内的感觉确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于(yú)算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器(qì)的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的好好记住我在你体内的感觉AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的(de)智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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