金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香(xiāng二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(d二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥e)，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的(de)资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的(de)交易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则(zé)等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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