昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个(gè)主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(t顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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