昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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